非农数据悲观 耶伦回避加息时间表

        从耶伦的评论中你所看到的是，美联储不愿放弃今年晚些时候至少加息两次的承诺。美联储相当于在说，再坚持一会儿，经济中的许多积极因素正在发挥作用，我们依然认为，今年可能会加息两次。”

        在市场开始为美联储夏天加息做好准备后，悲观的非农数据使得加息进程再次回到原点。耶伦最新讲话透露，美联储加息时间表再度模糊。市场普遍认为加息最早也要到9月份。

        对非农数据失望

        北京时间6月6日凌晨，美联储主席的讲话受到了空前关注。在5月联储密集放话后，全球市场已经开始做出迎接7月加息准备。但6月3日公布的非农就业数据远远低于预期，使得加息前再次扑朔迷离。

        针对上周五远不及预期的非农就业报告，耶伦表示，这份报告令人失望，但不要对其反应过激。她表示，美联储很可能需要缓慢地提升联邦基金利率。

        “耶伦释放的最核心的消息是联储不急于加息，要等到数据能够改变中长期看法时再来加息。”一位国际大型保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。

        耶伦表示，对美国经济表示乐观。她指出，尽管近期经济形势喜忧参半，仍认为利多美国劳动力市场和通胀的因素超过利空因素。

        上述首席经济学家表示，耶伦讲话透露了第二个重要信号，即目前关注的是通胀和通胀预期。联储自己预测通胀逐渐会回到2%的程度，但目前来看短期内很难达到。

        “从目前的就业数据、通胀以及可能出现的外部性因素来看，可以基本判断联储最早的加息时间也要到9月。”

        6月加息不可能

        耶伦讲话公布后，市场几乎排除了联储夏季加息的可能性：本月加息几率仅6%，下月为31%，9月仍有52%的几率。CME利率期货显示，到12月为止，年内第二次加息的几率仅21%。

        与此同时，三大股指收涨。道琼斯工业平均指数上涨113.27点，报17920.33点，涨幅为0.64%；标准普尔500指数上涨10.28点，报2109.41点，涨幅为0.49%；纳斯达克综合指数上涨26.20点，报4968.71点，涨幅为0.53%。

        “二级市场上涨并非源于耶伦的鹰派言论，而主要是对联储不急于加息的反应。”上述经济学家向本报表示。

        今年3月的美联储会议维持联邦基金利率不变，其发布的经济预期显示，联储高官预计到今年年底利率中值为0.875%，意味着年内有两次加息，较去年12月预计的四次加息大幅减少。耶伦的上述讲话显示，她3月以来的加息计划进程还没有变。

        市场和美联储的预期又一次有了明显分歧。联储主席耶伦可能和3个月前一样，仍然倾向于今年加息两次，而市场目前预计联储年内第二次加息的概率只有20%左右。

        路透报道认为，耶伦在讲话中强调可能发生的意外会改变她的预期，还列出了美国经济的四大风险：需求和生产率增长放缓、通胀和海外风险。但她淡化了这些风险的影响，坚持自己的预期，称“联邦基金利率进一步逐渐回升可能是适宜之举”。

        尽管对长期议程有所分歧，市场或者其他联储主席均表示，6月加息几乎已经排除在议程表之外。

        美国圣路易斯联储主席布拉德周一表示，倾向于在6月的FOMC会议上暂缓支持加息，宁愿在经济有好消息之后再行动。

        布拉德称，若美联储提高短期利率目标，“我倾向于经济有好消息之后再行动。”他认为，单月就业数据增速放缓“可以接受”，但5月就业数据的确是一个令人遗憾的意外。鉴于美联储6月FOMC会议在5月非农就业数据公布后举行，根据合理的评估（fair assessment），6月加息的可能性远低于此前的预计。

        美国劳工部上周五公布的数据显示，美国5月新增非农就业人数近3.8万，远不及预期的16万，令美联储加息前景再度堪忧。非农数据公布后，分析师和投资者很快得出结论，美联储在6月14-15日的政策会议上将维持利率不变，尤其是，美联储官员同时还对6月23日英国即将举行的脱欧公投有所担忧。

        9月加息可能性更大

        尽管6月加息可能性几乎被排除，但各方面迹象显示，联储仍未放弃在7月加息的可能性，尽管9月加息可能性更大。

        布拉德表示，如果美联储准备加息，更希望在经济方面有好消息的情况下进行。他认为，7月份加息是“可能的”，这将“缓解”他的担忧。他重申，不论结果如何，英国脱欧公投都不太可能对美国经济构成很大问题。

        亚特兰大联储主席丹尼斯·洛克哈特表示，他不支持6月份加息，但认为7月份可能加息。

        而市场则认为，与夏天相比，9月仍然是最可能的加息月份，加息概率仍然达到52%。

        除经济预测外，联邦基金利率期货合约的价格下跌也在暗示，交易员们认为联储9月加息的概率正在上升。

        Wunderlich Securities首席市场策略师阿特·霍甘（Art Hogan）指出，最近几周以来，新屋销售、消费者开支以及制造业活动指数等均有所好转，表明美国经济基础仍然稳固。

        “从耶伦的评论中你所看到的是，美联储不愿放弃今年晚些时候至少加息两次的承诺。”State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone指出，“美联储相当于在说，再坚持一会儿，经济中的许多积极因素正在发挥作用，我们依然认为，今年可能会加息两次。”